绿色债券市场重大新闻：卢森堡绿色交易所 (LGX) 开放交易
卢森堡绿色交易所 (LGX) 正式开放交易。卢森堡绿色交易所致力于绿色证券并以连接绿色发行人和绿色投资者为目标。
发行人仅声称证券是绿色是不够的，它们也需要遵循行业最佳实践并将100%的募集资金用于绿色项目。卢森堡交易所成为了一个成功的例子，这表明交易所能够通过促进最佳实践，让证券被容易识别而推动绿色债券市场的发展。
卢森堡交易所是气候债券倡议组织的合作伙伴之一。
全球绿色债券市场
企业绿色债券
法国电力集团新能源公司再次发行绿色债券，发行额为17.5亿欧元
作为全球能源巨头，法国电力集团在近期发行本年度规模最大的绿色债券之一：10年期17.5亿欧元（19.6美元）。此债券将为以下内容融资：
• 发展法国电力集团新能源公司的可再生能源；
• 包含能效提升的现有水电项目升级
• 应对气候模式改变的现有水电项目的气候适应性项目
• 法国本土的新水电项目开发
关于水电的讨论
近期，国际投资者对于大型水电项目展开了讨论。 水电具有诸多优势，包括可靠性和效率高、技术成熟，运行成本低廉，并兼具提供日常负载和备用电力的能力等。 水电项目仅产生很少的废物，不对空气质量造成影响而且通常是低碳的。 然而，它们也有明显的缺点，主要是阻断天然河道而引起的生态破坏，造成土地侵蚀，使人们失去生活经济来源。 我们也需关注水电项目自身的气候适应性，尤其是当气候影响已经造成了降水变化并影响了水源的可获得性。气候债券倡议组织召集了包括开发银行、环境NGO组织和水电行业在内的技术工作组，以制定规则并定义能够减小这些影响的实践。 更多详细讨论可参见上期推送。
法国兴业银行发行5亿欧元（5,900万美元）绿色债券 在2015年11月首次发行绿色债券之后，法国兴业银行又重返市场发行第二只“积极影响债券”。债券募集资金将用于为可再生能源项目的设计、建设和安装筹资，包括水电、地热能、风能、太阳能、生物质能和其他可再生能源。风能、太阳能和地热能都是绿色的。水电和生物质能项目是比较复杂的领域。法国兴业银行的报告显示，其第一只绿色债券64%的募集资金已完全用于风能和太阳能项目。我们希望此次发行的债券也是如此。
Vigeo Eiris为此债券提供了第二方意见。
承销商：法国兴业银行
法国国家铁路发行9亿欧元认证的气候债券
本只债券由气候债券标准委员会认证，并由 Oekom审查。债券募集资金将用于铁路系统维护与升级，以及新铁路线建设和延长。该债券为15年期，高出市场上绿色债券期限的平均水平。这只债券被超额认购，认购额接近13.5亿欧元。法国国家铁路已具有债券发行计划，并将在未来发行更多绿色债券。据我们近期的研究报告显示，法国在气候相关债券市场占到主导份额。据公司公告显示，法国国家铁路将每年发布绿色债券的信息披露报告。
承销商：汇丰银行、 摩根大通、法国东方汇理银行
荷兰合作银行新发行5亿美元绿色债券为太阳能和风能项目融资
荷兰合作银行刚发行债券的募集资金将全部用来为风能和太阳能项目融资。在我们看来，这是非常绿色的。这是荷兰合作银行绿色债券项目中募集资金全部用于可再生能源的第一只债券。荷兰合作银行也有可持续债券项目，为具有可持续发展认证的中小企业提供贷款。
Sustainalytics为此债券提供第二方核查。
承销商：法国东方汇理银行、汇丰银行、荷兰合作银行、瑞典北欧斯安银行
荷兰合作银行也是气候债券倡议组织的合作机构。
挪威商业地产公司Entra新发行10亿挪威克朗绿色债券（1.207亿美元）
该7年期债券将用来为BREEAM认证的“优秀”或“出色”级别 的现有、新翻修或新建建筑融资，等同于新建筑绩效的前10%水平。Entra是挪威领先的地产公司之一，其开发资产主要是办公建筑。
CICERO给予这一绿色债券提供第二方核查，并给予最高级别“深绿”的评价。
承销商：瑞典北欧斯安银行、瑞典银行
首只来自瑞典地产公司Castellum的绿色债券，10亿瑞典克朗（1.16亿美元）
地产领域的绿色债券在北欧国家接连发行，最近一只由Castellum发行，它是瑞典最大的商业地产公司之一。债券募集资金将用于满足以下条件的已有和新建筑资产的开发：
• 新建筑资产：获得Miljöbyggnad设计阶段银级认证或BREEAM”运营”的“优秀”级别认证。
• 现有建筑资产：获得Miljöbyggnad设计阶段银级认证或BREEAM”运营”的“非常好”级别认证。
他们将发布英文版和瑞典语版的年度报告。
承销商：瑞典商业银行
瑞典Stångåstaden公司的第二只绿色债券，5.75亿瑞典克朗（6,670万美元）
Stångåstaden公司近期发行了第二只绿色债券，但相关报道较少，目前我们并不能获得更多的详细信息。我们猜测这只债券的框架和其2015年发行并由CICERO核查的绿色债券相同。债券募集资金将被用于：
• 拥有Miljöbyggnad银级认证或“Svanen” 认证的新建住宅和商业地产；
• 达到每平方米年度能源消耗至少削减25%的要求；
• 住宅建筑和商业建筑大型翻修后达到至少每平方米削减50%能源消耗；
• 可再生能源。
Miljöbyggnad是瑞典绿色建筑认证机制。在某些方面，它比LEED和BREEAM更加详细，比如能源效率，但是该机制没有包括水和废弃物。北欧天鹅计划（Svanen）与BREEAM类似，但是更加关注建筑本身，相较于BREEAM来说有更多的强制性标准。
Vasakronan 发行4亿瑞典克朗（4,500万美元）绿色债券
这是另一只来自瑞典的绿色地产债券。Vasakronan虽然不是最大的发行人，但是依然重要：首先它是第一批企业绿色债券的发行人之一；其次，它是最为频繁的绿色债券发行人之一。
这只债券的募集资金将用于达到LEED金牌或者更高级别认证的新建筑和建筑改造项目。
承销商：丹麦斯丹克银行和瑞典商业银行
中国绿色债券市场
中国节能环保集团绿色债券，20亿人民币 (3亿美元)
在8月份成功发行30亿人民币绿色债券之后，中国节能环保集团在一个月之后重返市场发行20亿人民币绿色债券。根据其债券募集说明书，15亿元的募集资金将用于绿色项目，包括风能和废转能项目建设，剩余的5亿元将用于为废转能和生物质能项目偿还银行贷款。安永依照中国人民银行的《绿色债券支持项目目录》为此提供核查。
中节能是我们的合作伙伴之一。其下属子公司中节能咨询与我们一起联合中央国债登记结算公司研究和发布了中债中国气候相关债券指数。
债券承销商：中国国际金融股份公司，中国证券金融股份有限公司
港铁（MTR）发行6亿美元绿色债券，值得学习的筹资模式
港铁是香港地铁、轻轨和铁路的运营商。港铁发行了首只绿色债券 (6亿美元，10年期), 债券募集资金将为一系列可持续发展项目筹资：
• 低碳交通（地铁、铁路和轻轨）；
• 铁路建设和运营中的能效项目（如系统和时间优化，新能效铁路和公共汽车）
• 建筑管理中的能效项目（照明、供热、通风和制冷等）
• 可持续车站（LEED和BREEAM认证的建筑）
• 气候适应项目（系统升级以应对极端气候，如洪水）
• 生物多样性和保护（还林、生态修复和土壤修复）
• 水管理（降水收集、高效水资源利用）
• 废物管理（循环，促进循环的物质分离）
• 污染防治（空气净化，降噪）
Sustainalytics提供了外部核查。
承销商：美林银行、高盛、汇丰银行
溢价回收和新的基础设施
如果铁路系统提升使一个地区能够连接公共交通网络 (如一个新的铁路线或站点)，这将立刻提升毗邻土地和房产的价值，这也就是新铁路项目的正外部性。“溢价回收”实现了这种价值提升，适用于地铁、快速公交或者铁路开发。溢价回收可以通过多种不同的方式实现，包括对融资地区增税，收取开发费、开发权和合作开发等。
港铁如何回收溢价
港铁的模式是交通网络公司的典范，它规模巨大 (每天500万人运输量)、高效 (准点率99%)，定价合理并且能够盈利。港铁溢价回收可以将基础设施投资中的成本收回，这被称为“铁路加地产”模式。在港铁的案例中，香港特别行政区政府将站点周围政府所有土地的有限开发权给予港铁公司。港铁支付给政府未建铁路土地的溢价。之后，港铁进行铁路建设，并与私人部门开发商开发站点周围地产，港铁之后便以提升的价值租售地产。这种模式可以促进铁路或其他公共财政计划的融资。因为这是自给自足的模式，他们不必依赖公共财政。这也意味着项目建设周期更短。
中国地产开发商当代置业发行3.5亿美元绿色债券
当代置业成为中国大陆第一家发行绿色债券的地产开发公司，发行了3年期3.5亿美元的债券。债券募集资金将用于有可能获得认证的、实现额外能源节约目标（新建建筑为15%，建筑改造为30%）的建筑。CICERO为此提供了外部核查，但公开途径尚不能获得有关具体信息。
承销商：国泰君安、摩根史丹利、汇丰银行、瑞士银行、VTB Capital 和中泰国际
大唐新能源发行5亿人民币 (740万) 绿色债券
大唐新能源公司10月发行了第二只绿色债券。所有募集资金将用于四个风电场。包括一个海上风电项目（300兆瓦装机容量）以及三个陆上风电场（总计700兆瓦装机容量）。没有比这个更“绿”的债券了，而且其信息披露也非常好。根据披露，该海上风电场项目将输送791吉瓦电力，相当于节省：
• 26万吨标煤
• 减排66万吨二氧化碳
• 节省4,746吨二氧化硫
• 节省1,899吨二氧化氮
安永为此提供外部核查。
承销商：瑞士瑞信银行、华泰证券
武汉地铁发行20亿人民币 (4.14亿美元)绿色债券
债券募集资金使用安排如下: 10亿人民币将用于开发三条铁路线，另外10亿元用于为四条铁路线再融资。武汉市人口为1000万，武汉地铁于2004年开始运营（是中国第五个拥有地铁系统的城市），现在每天运载人次为100万-150万。它现在轨道总长为128公里（伦敦为400公里）并且正在有计划地进行继续扩张。
外部核查：中债资信评估有限责任公司
承销商：国家开发银行
国家电网公司针对输电线路发行100亿人民币 (15亿美元) 绿色债券
国家电网公司近期发行首只100亿人民币绿色债券。一半以上募集资金将用于为四条连接中国东西部地区的高压输电线融资。其债券募集说明书披露了其中一个项目是将风电场接入电网，而其他项目并未被详细披露。输电线是可再生能源输送过程中的主要部分，在中国人民银行的绿色定义中，此类项目可以被纳入绿色债券。国际上，电网基础设施也被纳入绿色债券。比如，荷兰电网运营商TenneT已在过去一年内多次成功发行绿色债券为其连接海上风电场的输电线融资。
但是，如要满足国际投资者对于绿色的期望，我们需要明确新建输电线项目是明确用于连接可再生能源项目的。虽然国家电网这只债券说明了一个项目将连接可再生能源，但是其他三个项目的连接的源头和剩余50%被用于企业一般用途的募集资金，其披露并不清楚。因此，我们目前不能将这只债券纳入我们的列表，值得注意的是部分项目用于连接可再生能源，我们希望未来看到更多此类项目。
承销商: 银河证券、招商证券、中信证券、光大证券、申万宏源证券、英大证券
博天环境集团发行发行3亿人民币(4,400万美元）绿色债券
作为水环境整体解决方案综合服务商的博天环境发行一只新债券，债券募集资金用于污水处理厂的建设、运营或再融资。这只债券在上海证券交易所上市。根据其新闻稿，这只债券是中国首只由非上市民营企业发行的企业绿色债券。
污水处理厂是一个棘手的领域，我们近期发布了升级版的人工基础设施资产标准。它将让投资者更加明确哪些污水处理厂、污水处理技术与低碳经济的要求相一致。这具有非常重要的意义，因为我们看到越来越多的债券，尤其是美国市政债券为水和污水项目融资。气候适应性方面的计划是任何绿色项目的重要构成部分，但是也包括其他因素。
承销商：中国证券金融、西部证券
市政债券
Kommuninvest以50亿瑞典克朗的最新发行规模打破了瑞典克朗计价的发行记录
Kommuninvest第二只绿色债券发行规模为50亿瑞典克朗，打破了以瑞典克朗计价的绿色债券发行记录（之前最高发行规模为25亿瑞典克朗）。这只债券收到了超过2.6倍的超额认购，认购额达130亿。投资者包括：Alecta, AP3, AP7, Danske Capital, Folksam Group, Nordea Asset Management, KfW, SBAB, SPP Storebrand 和Öhman. 此债券将为瑞典市政投资项目融资，包括：
• 可再生能源
• 能效
• 绿色建筑
• 公共交通
• 水管理
Kommuninvest经常性发行绿色债券。其绿色贷款登记簿上数字已达145亿瑞典克朗（16亿美元），已对40个瑞典市政机构、议会和地区的60个项目进行了融资。可再生能源和绿色建筑占到资产组合中的绝大部分，分别达到43%和39%。
承销商：瑞典北欧斯安银行、瑞典商业银行
挪威地方银行（Kommunalbanken）发行5亿美元绿色债券
短暂的空隙后，Kommunalbanken发行其本年度第一只绿色债券，也是其全部绿色债券中的第七只。符合要求的绿色项目包括：
• 可再生能源
• 低碳建筑
• 废弃物和废水管理
• 可持续土地使用
• 低碳交通
• 气候适应
目前为止，借贷组合是多样化的，资金用于低碳运输领域（46%）、绿色建筑（22%）以及废弃物/废水管理（27%）。
CICERO提供了外部核查。
承销商：花旗、法国东方汇理银行、瑞典北欧斯安银行
芬兰政府筹资公司（MuniFin）新发行芬兰第一只绿色债券
债券80%的募集资金将用于气候变化适应项目，20%的筹集资金将用于环境管理项目。具体而言，符合资质的项目包括：
• 可再生能源（风能、太阳能、小于10兆瓦的水电项目、地热能、生物能和废物沼气能）；
• 能效项目（地区供热／制冷、能源再生、智能电网）；
• 可持续公共交通；
• 废物管理（回收、再利用和再生）；
• 水和废水管理；
• 可持续建筑：芬兰能源评级B级或以上；主要改造项目满足每平方米至少实现节能25%的目标
• 环境管理。
CICERO为此提供了第二方意见，给予了关于每一个领域“绿色“程度的详细分析和潜在问题。芬兰政府筹资公司同时建立了绿色债券委员会以分析和监管每一项贷款。
承销商：美林银行、汇丰银行、瑞典北欧斯安银行和法国东方汇理银行
市政层次的债务聚合
芬兰政府筹资公司是芬兰市政债务的聚合机构，类似于瑞典的Komuninvest和挪威地方银行（Kommunalbanken）。有趣的是这些北欧国家的市政债务聚合机构允许小型市政机构通过债券市场获得低成本的资本。每只债券的规模基于每个市政机构的财政需求，但只允许一般债券而非资产支持债券。这些债券是由芬兰政府筹资公司支持的。由于芬兰政府筹资公司属于芬兰政府、芬兰市政机构和公共领域养老金所有，因此这些债券可以获得AA+ / AAA评级的债券。其结果是小型市政机构可以获得高评级，低成本的资本。
瑞典市政机构Orebro Kommun发行5亿瑞典克朗绿色债券（5,800万美元）
厄勒布鲁市（Orebro Kommun）发行其第三只绿色债券（其第一只绿色债券发行于2014年，7.5亿瑞典克朗）。债券募集资金将为气候中性、气候适应项目和环境可持续项目融资。具体而言，它概括了以下投资领域：
• 可再生能源；
• 能效；
• 排除了化石能源的可持续交通；
• 废物管理（循环与再利用）；
• 水管理；
• 可持续建筑（新建建筑小于每年 55千瓦时／平方米或者对于现有建筑的翻修，20%能源削减）
• 自然保护；
• 无毒害环境的开发
CICERO为此提供了外部核查。这只绿色债券，51%的募集资金用于风能，44%用于绿色建筑。尽管很难从其设定的“千瓦时／平方米”标准中衡量其“绿色”程度，但是我们可以很肯定地说这是基于实际能源消耗的计算，CICERO也给予“非常好”的评价。
承销商： 瑞典北欧斯安银行
华盛顿特区水务局私募发行2,500万美元，并根据项目绩效偿还
华盛顿特区水务局私募发行“环境影响债券”。债券募集资金将用来建立新的绿色基础设施项目。该项目利用自然仿生原理吸收并缓慢聚集降水，这将减少雨污合流引起的污染供水事件发生的次数并降低影响。因为气候变化问题已嵌入全球生态系统，所以气候适应性债券就变得尤为重要。这只债券真正的创新之处在于它根据是否能够解决雨水径流问题对投资者进行偿付。如果项目结果达到预期，投资者将不会得到额外或有支付；如果项目结果超出预期，那么投资者将会得到额外330万风险支付；如果项目没有达到预期，特区水务将给投资者按结果支付。
洛杉矶港口发行其首只绿色债券（3,520万美元）
债券募集资金将为下列建设项目再融资：
• 港口附近大片公园绿地、人行道和自行车道。修建此公园的目的是为当地社区隔离港口活动噪音；
• 达到LEED金牌认证的警局总部；
• 以及Cabrillo咸水沼泽，一个供鸟类和鱼类栖息的浅水栖息地再造。
在绿色方面，LEED 金牌认证满足了我们的指南而且是具有很高目标的。我们目前还没有关于咸水沼泽的指南，但是我们认为沼泽在吸收降水和抗洪方面可能会对生物多样性和气候适应性有影响。而公园项目，虽然能对当地社区产生积极影响，但其并不是能解决气候问题的首要因素。我们的观点是，如果将投入气候相关的资金有限，那么我们应该首先具有更高影响力的项目，而不是投向公园。
Sustainalytics 为此债券提供第二方核查。承销商：加拿大皇家资本银行。
美国市政电力发行其2016年第二只绿色债券，2.095亿美元
美国市政电力（AMP）近期发行债券支持3个川流水电项目。Cannelton（已在运营中的88兆瓦项目），Willow Island（已在运营中的44兆瓦项目）以及Smithland (预计2017年2月投入运营的76兆瓦项目)。 美国市政电力的所有项目都是川流式水电项目。目前我们的水电项目标准不对温带地区的川流水电项目装机容量施加限制。我们目前正在根据气候科学证据对水电标准进行更新 。
美国檀香山市发行第一只绿色债券，1.436亿美元
募集资金将用于废物能源再生项目的再融资。该项目是一个废转能项目，每年处理60万吨废弃物并为夏威夷欧胡岛提供10%的能源（6万户居民）。檀香山市上周表示这只债券收到了来自投资者的4.75亿美元的认购（包括来自专门的绿色投资基金），而这些投资者此前从未购买过檀香山的债券。
主承销商：美林银行
加州纳帕市为废弃物管理设施发行1,250万美元绿色债券
加州纳帕市位于葡萄酒产地中心，这是其首次尝试发行绿色债券为处理大规模物品回收利用的分离设施融资。这只债券募集资金中的700万美元将为有机废弃物处理设施的新处理工艺融资（在这一处理过程中，已降解的废弃物将覆盖在新的待处理废弃物上以提高空气质量），顶棚设计也会阻挡降雨污染。另250万元将用于升级降水收集处理系统，其余100万美元将用于顶棚设计建造以保护降解过程和减少径流。
承销商：Raymond James & Associates, Inc.
美国康涅狄格州发行6,500万美元绿色债券
美国康涅狄格州从其6.5亿美元的债券发行中分离出6,500万美元的绿色部分。这一绿色部分将用来为该州一系列废水处理厂和相关能效升级项目的设计、建设和改进融资。这些项目根据联邦标准能够降低水污染。其他重要投资还包括促进该州河流和长岛湾水质的项目。
承销商：Wells Fargo
爱荷华州金融管理局发行1.633亿美元绿色债券
这只债券将为一些列项目融资，以使社区能够达到净水法案和安全饮用水法案要求。这包括水污染控制和污水设施项目。
资产支持债券
Renovate America 的第八只证券化地产评估清洁能源（PACE）债券发行，3.2亿美元
这是来自Renovate America住房节能改善机会筹资计划（HERO）的第八只绿色资产支持债券。它由地产评估清洁能源融资计划中的一系列债券池支持。HERO计划通过自愿性房产税评估为多达60种家庭能源提升、可再生能源、能效和水效改造计划融资。根据Renovate America的内部预测模型，通过PACE 2016-3系列债券融资的债券环境影响为：
• 年度温室气体减排：19,933吨
• 使用期节水：相当于1,515个奥林匹克标准泳池（总量为1,183,356,285加仑）
• 太阳能光伏装机容量：10.6兆瓦
Sustainalytics 为此债券提供了第二方意见。
主权债券和国际机构
欧洲投资银行发行了其迄今为止期限长度第二的绿色债券
欧洲投资银行刚刚发行了21年期气候意识债券。这是目前为止期限长度位于第二的绿色债券。因为绿色债券的平均期限为8年（高于市政债券），这将是重要的一步。 欧洲投资银行刚刚也发布了绿色债券报告并接受了外部核查。
私募发行
Yes Bank通过荷兰金融发展公司（FMO）绿色债券筹资33亿印度卢比（5000万美元）
印度Yes Bank在其2015年通过IFC非公开发行绿色债券后，再次私募发行，具有里程碑式的意义。这一次Yes Bank通过荷兰的开发银行，即荷兰金融发展公司发行一系列绿色基础设施融资债券。荷兰金融发展公司将用其可持续债券所筹集的资本投向这些债券。募集资金将用来为印度绿色基础设施融资，包括风能和太阳能项目。Yes Bank承诺将依照绿色债券原则获得第二方审查。
荷兰金融发展公司也是气候债券倡议组织的合作伙伴。
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