5 月焦点：走向 “气候智慧型” 的旧金山湾区捷运系统，更多大型发行人参与中国绿色债券市场
绿色债券市场发行人进一步多元化，5月份，墨西哥和巴西市场动力增加，也有更多来自中国的大型发行人参与市场，令整体债券发行量继续可观。全球绿色债券市场本月亦喜迎新成员，台湾监管机构出台绿色债券监管框架后，台湾已有4家银行率先发债，用于支持符合国际标准（包括气候债券标准）的绿色产业项目。此外，国际市场上多个市政府相继发行绿色债券，瑞典已经成为继美国后第二大的绿色市政债的发行大国。
*调整内容格式：
全球绿色债券市场愈见活跃，债券发行渐趋频繁，由本期回顾开始，为了方便读者们一手掌握全球绿色债券发行的最新动态，我们在内容格式上作出优化，只对新发行人的绿色债券或全新绿色债券发行计划作出分析，至于多次发行人在现有绿色债券发行计划下的重复发行活动不再赘述。
气候债券标准认证的绿色债券
旧金山湾区捷运系统 (BART) 首次发行绿色债券 - 规模 3.847亿美元
在 5 月初进行了路演后，旧金山湾区捷运系统 (BART )发行其第一只气候债券标准认证的绿色债券。 募集资金将用于支持电动列车项目的融资和再融资，所有项目必须符合气候债券标准中低碳运输的行业标准。 去年，旧金山湾区的居民投票通过方案，让BART发行总额达 35亿美元的债券以改善运输基础设施。 BART这次发债只是一个开端，更多的绿色债券发行将陆续出现。
BART本次发行的绿色债券向零售投资者开放认购，并创新地在社交媒体上以 "走向气候智慧型，投资 BART” (“Be Climate Smart-Invest in BART”) 作为本次发行计划的推广口号。去年2月，纽约大都会运输署 (MTA) 开展了突破性的“投资地球，投资MTA” (“Invest in the planet-Invest in the MTA”)推广计划，以吸引零售投资者认购其发行的绿色债券。
点击此处阅读本次发行的核查报告。
承销商：巴克莱
纽约大都会运输署 (MTA) 发行气候债券标准认证的绿色债券 - 规模 6.802亿美元
按照此前的发债计划，纽约大都会运输署再次发行绿色债券，规模为 6.802 亿美元。由 Sustainalytics 作出的核查报告可以在此处查看。参考关于MTA已发行绿色债券的分析请查看链接。
承销商： Samuel A Ramirez & Co. INC.
法国 Quadran Energies Libres 通过私募形式筹集绿色贷款 - 规模4,600万欧元
又一家法国的清洁能源公司登场！法国Quadran Energies Libres (于2013年由再生能源公司JMB Energie 与风能发电营运商 Aerowatt 合并而成) 通过绿色贷款获得资金4,600万欧元，以支持发电量约达134MW的新风能和太阳能项目的融资需求。发行人承诺按照绿色债券原则定期作出汇报。 点击链接查看本次债券发行的法语公告。核查机构的报告可在此处查看。
新发行人
企业绿色债券
国网节能服务有限公司发行 - 规模10亿人民币 (1.45亿美元)
属于国有的国家电网公司目前是全球最大的公用事业，公司位列《 财富 》杂志世界500强第二位。 国网节能服务有限公司附属于国家电网，通过本次发行绿色债券所募集的资金将支持其全资子公司国能生物发电集团有限公司的再融资。
国能生物发电从事开发和应用生物质能源，经营范围包括生物质发电项目、通过生产和加工生物质燃料延伸生物质产业链和生物质灰土壤循环等。国能生物发电的再融资计划对应16个生物质能发电项目。该只绿色债券由中诚信国际信用评级进行评估，预计对应项目所产生的环境效益为每年节约标煤将近100 万吨及每年减排二氧化碳约240万吨 。
我们会密切留意更多的债券发行后信息。
承销商：兴业银行﹑工商银行
龙源电力集团 – 规模20亿人民币 (2.91亿美元)
作为全球最大风电运营商，龙源电力集团主要经营风力发电等新能源及其附加产业开发。在风电项目开发建设方面，龙源电力集团目前已在全国 28 个省(自治区、直辖市)开发风电。本次绿色债券募集资金将用于11个风电项目的投资建设及3个风电项目的前期融资偿还。毕马威提供了第二意見。
承销商：华泰联合证券
银行绿色债券
中国大陆
洛阳银行 - 规模10亿人民币（1.45亿美元）
面向中小型企业的洛阳银行于5月发行其首只绿色债券，票面利率4.7%，募集资金将用于支持符合人民银行《绿色债券支持项目目录》的项目融资或再融资。根据洛阳银行的信息披露，绿色债券支持项目分类和预计环境效益如下：
- 节能：每年减少节省标煤1.2万吨、减少二氧化碳排放量0.5万吨
- 清洁交通：减少一氧化碳排放量15.9万吨丶减少二氧化碳排放量25.7万吨
- 污染防治：每年节约标煤11.2万吨、二氧化碳气体排放量减少13.3万吨和二氧化硫排放量减少5.2万吨
- 生态保护和适应气候变化：治理城区范围内河道、渠道约5.3公里；清理淤泥5.4万立方米
- 资源节约与循环利用：每年可减少化学需氧量（COD）1.1万吨和可回收再利用各类废旧金属、机械设备、废弃电器电子产品共计2.3万吨
毕马威为本次绿色债券发行提供了第二意见。
承销商：中泰证券
南京银行 - 规模50亿人民币（7.25亿美元）
南京银行在全国银行间债券市场首次发行绿色债，募集资金将于1年内全部用于绿色产业项目，包括节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通以及生态保护和适应气候变化共计五大类。南京银行列举部分能够带来显着环境效益的合资格绿色产业项目，包括：
- 污水管网建设项目：计划铺设污水收集管网 33.7万米，改造污水提升泵站 5 座，以期减少化学需氧量（ COD）及生化需氧量（BOD）
- 地铁项目二期工程：地下线路全长 7.998 千米
- 水环境综合整治工程：主要对 68 条河道进行疏浚整治，总长度282.22公里
- 绿色建筑项目：项目规划用地总面积为 5.3万 平方米，拟建设可 研用房 75 栋。根据《绿色建筑评价标准》该项目建筑被评定为二星级 绿色建筑。这相当于国际上的 LEED (Leadership in Energy and Environmental Design) 银级认证。
南京银行将按季度向市场披露募集资金使用情况。安永为本次绿色债券发行提供了第二意见。
承销商：中信证券、工商银行、农业银行、银河证券、法国巴黎银行（中国）
长沙银行 - 规模20亿人民币（2.91亿美元）
长沙银行首次发行的绿色债券，募集资金将用于支持涉及节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化类别的绿色项目融资。该行预计部分绿色项目带来的环境效益包括：
- 高速公路隧道照明及供配 电系统节能改造项目：每年减少标煤用量 4.7万吨，减少二氧化碳排放 12.8万吨，较改造前减少排放 67.7%
- 巫江一、二级河床坝后式水电站：其中一级电站 114 装机 3×1250KW，年发电量不低于 1416 万千瓦时； 二级电站装机1×5000+1×4000KW，年发电量不低于 3176 万干瓦时
安永对本次债券进行了外部评估。
承销商：中泰证券
台湾
根据官方公布，为了协助绿色产业募集资金，并促进环境可持续发展和当地债券市场多元化发展，在台湾金管会督导下，证券柜台买卖中心（Taipei Exchange , TPEx）制订了绿色债券推动计划和《绿色债券作业要点》TPEx已于4月21日公布实施要点。《绿色债券作业要点》明确了绿色项目的范围，TPEx在订定这些范围时参考了国际金融市场上的准则，包括绿色债券原则和气候债券标准（Climate Bonds Standard）。
随着台湾绿色债券监管框架落实，于5月份，已有4家当地银行抢占先机，总共发行了1.71亿美元的绿色债券。
中国信托商业银行 - 规模10亿新台币（3,300万美元）
这只以新台币计价的债券，是中国信托商业银行首只绿色债券，票面利率0.83%。募集资金将全部投放以下绿色项目的贷款：
- 再生能源及能源科技发展：太阳能、生物质能及风力发电站建设
- 能源使用效率提升及能源节约：工业制程改善及绿建筑
- 温室气体减量：设备效能提升及置换、热能回收利用及燃料替代
- 废弃物回收处理或再利用：废弃物回收处理或再利用设备或设施等
德勤为这只债券提供了第二意见。
玉山银行 - 规模6,000万美元
台湾首批发行的4只绿色债券之中，以玉山银行的规模最大。值得注意的是，这只绿色债券采用零息债券形式发行，隐含内部报酬率为4.10%。
募集资金将用于支持以下绿色项目的融资：
- 再生能源及能源科技发展：太阳能、风力发电建设
- 温室气体减量：高铁捷运等轨道建设与车厢、电动车
- 水资源节约、洁净或回收循环再利用：半导体纯水或废水处理设备等
德勤为这只债券提供了第二意见。
永丰银行 - 4,500万美元
永丰银行首次发行绿色债券募集资金将用于支持新北市政府与五大工业区太阳能项目的融资，协助建置太阳光电发电设备，预计设置约40MW的太阳能发电设备，每年可减少二氧化碳排放约2万吨。这只债券同样以采用零息债券形式发行，隐含内部报酬率为 4.50%。
德勤为本次发行提供第二意见。
凯基银行 － 规模10亿新台币（3,300万美元）
这是凯基银行首只绿色债券，以新台币计价，票面利率0.9% 。
募集资金用于投放以下绿色项目的贷款：
- 再生能源及能源科技发展 ：太阳能电站建置和风力电站建置及其相关设施
- 废弃物回收处理或再利用：危害废弃物处理及资源回收业务
- 能源使用效率提升及能源节约：企业发展替代能源、推广再生能源、更新机器设备减少能源消耗
- 温室气体减量：投资设备降低生产过程中化学品及燃烧物的排放
德勤为本次发行提供第二意见。
国有机构
国家开发银行首只符合气候债券标准的绿色债券 － 规模50亿人民币（7.28亿美元）
这是继今年2月后国家开发银行发行的第2只绿色债券，该行的第1次发行由于与煤炭有关，所以并没有被我们贴标为绿色债券。
尽管本次绿色债券发行，国开行沿用了之前的绿色债券框架，募集资金用于支持的绿色产业项目类别包括节能、清洁交通、清洁能源、污染防治、生态保护和适应气候变化和资源节约与循环利用，但所列出的项目基本上符合气候债券标准的绿色定义。这些项目包括：
- 2个城际鉄路项目
- 2个风电场项目
- 2个生态储备林项目
国开行预计带来环境效益包括节能95.19万吨标准煤、减少排放222.63万吨二氧化碳、0.96万吨悬浮颗粒物、2.57万吨二氧化硫等。
普华永道对该债券发行进行了外部评估。
承销商：宁波银行、农业银行、建设银行、中国银行、杭州银行
市政绿色债券
凯撒基金会医院 - 规模分别为4.09亿美元及5.75亿美元
位于美国加州的凯撒基金会医院首次发行绿色债券，募集资金将用于支持环境可持续发展的工程。在选择项目时，凯撒基金会医院会倾向于一些能够达到 LEED 金级或白金级认证的设施。该认证系统评估几方面的因素，包括：
- 可持续场地
- 水效益
- 能源与大气环境
- 材料与资源
- 室内环境品质
- 创新与设计过程
- 区域性特色
Sustainalytics对凯撒基金会医院的绿色债券框架进行了评估与提供第二意见。
承销商：巴克莱、花旗、高盛、摩根大通、摩根史丹利、富国证券
KommuneKredit – 规模5亿欧元（5.591亿美元）
又一个北欧市政金融平台发行绿色债券。丹麦 KommuneKredit于5月份发行了其首只绿色债券。KommuneKredit 是个非营利组织，成立目的是协助会员（丹麦的市政府及区域）获得低成本资金。其绿色债券框架列出以下合资格项目类别：
- 用水管理：涉及回收﹑处理﹑循环﹑再用以及相关基础设施的新投资
- 区域供暖：输送系统的新投资与维修、非化石燃料发电及相关供电方案的新投资与维修
- 能源效益：高能效建筑及街道照明
- 公共运输：非化石燃料运输系统和相关建设的新投资与维修
CICERO在这只债券的评估报告中指出，其绿色债券框架的不足之处在于合资格项目分类比较笼统，依照框架难以判断所提出的技术及方案是否最佳可行，也因此项目有可能涉及化石燃料，比如新的区域供暖项目虽然明确排除使用化石燃料，但有可能现有项目的维修过程中会采用化石燃料。
至于高能效建筑方面，该绿色债券框架也没有说明按照那个认证计划或能效表现最低指标作为高能效建筑的定义。同样地，投资在街道照明的意思也非常含糊，因为LED被广泛认为是目前街道照明的最佳技术，是深度 “绿色”。
整体而言，我们认为项目分类比较笼统，可能是基于KommuneKredit 会员来自广泛的领域，我们同意CICERO的看法，认为该绿色债券框架只属于中度 “绿色”。我们期待KommuneKredit很快会披露更多信息。绿色债券委员会对计划下的发债申请会进行资格审查。
CICERO就本次债券发行提供了第二意见
承销商：法国东方汇理银行﹑汇丰﹑瑞典北欧斯安银行
不被贴标为绿色的债券
西班牙国家石油公司 (Repsol) - 规模5亿欧元
作为首家发行绿色债券的石油公司，Repsol本次发行备受市场关注，我们于5月底在博客中发表了看法；此外， Environmental Finance 的编辑Peter Cripps 和财经评论员Keith Mullin也分别从宏观的角度对这只债券作出点评。事实上，外界讨论属于对高风险行业资本支出更严密监督的一部分。
在这些讨论之中，我们不能忽略被视为“棕色”的化石燃料行业对全球碳预算的影响。尽管Repsol本次发行依照绿色债券原则 (Green Bond Principles, GBP)，做到了对投资者信息披露和进行外部评估的要求，但关键是，其募集资金将用于支持能炼油厂的能效改善；而且，其预计环境效益为每年减少二氧化碳排放120万吨，这对于把全球温度上升幅度控制在摄氏2度或以下的目标而言，贡献是微不足道的。实际上，Respol 2016年的二氧化碳排放量就比2015年增加了180万吨。因此，气候债券倡议组织并没有将之贴标为绿色债券。
我们认为，行业的资产和融资方式从”棕色”转型到 “绿色”的步伐需要加快，企业必须开发和落实与全球应对气候变化目标相符的商业计划。
点击此处查看完整分析。
浏阳现代制造产业建设投资开发 - 规模9亿人民币（1.305亿美元）
本次绿色债券募集资金中，50% 将用于支持湖南浏阳基点产品再制造产业平台建设项目，另外的50%将用于补充流动资金。
虽然国家发改委允许绿色债券发行企业使用不超过 50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金，但是，按照国际标准，募集资金中至少95%必须与绿色资产和项目相关。因此，我们没有把这只债券纳入绿色债券统计数据之中。
承销商：中泰证券
甘肃银行 – 10亿人民币（1.45亿美元）
这是甘肃省发行的首只绿色债券。根据甘肃银行的信息披露，募集资金将用于支持绿色产业项目，当中包括使用 “微煤雾化”技术的污染防治项目。虽然在中国煤炭清洁利用会带来正面的环境效益，但是清洁煤并不符合我们的气候债券分类方案。
承销商：华泰证券
全球各国绿色债券发行规模概况
敬请期待下期绿色债券回顾！
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