近期绿色债券回顾:2019年3月

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市场动态

二月份,全球绿色债券发行量达到138亿美元,较2018年数字同比增长40%。

非金融企业特别活跃:二月份,近三分之一的发行(30%)来自非金融企业。电信公司Telefónica(西班牙)和Verizon(美国)以及芬兰首次亮相的林业部门发行人Stora Enso占非金融公司发行总值的近三分之二(63%)。

在金融公司(银行)方面,重复发行人法国巴黎银行以7.5亿欧元的发行额度领先。来自芬兰的新发行人OP Corporate Bank进行了5亿欧元的首次发行。这两家银行占本月金融企业总值的近一半(48%)。

主权绿色债券的发行规模紧随其次,占二月份发行总值的18%。法国17亿欧元的绿色长期国债(Green OAT)和印度尼西亚的第二个主权绿色伊斯兰债券(7.5亿欧元)是主要因素。

相比之下,2018年2月的主要发行类型为绿色资产证券化(ABS)(占28%),其次是主权债券(19%),而金融和非金融公司发行人合计占据了18%的市场份额。

发达市场(DM)的发行量占二月发行总量的90%,高于2018年的61%。2019年2月,新兴市场(EM)的发行受到印度尼西亚共和国第二支绿色伊斯兰债券的影响,占据了新兴市场的一半以上的发行量;而2018年二月,则是波兰的第二个绿色主权债券占新兴市场发行量的92%。

新的绿债发行人

美国FYI Properties(2.278亿美元),作为华盛顿州IT设施国家发展委员会(National Development Council for Washington State IT facilities)的融资平台,于三月初发行了20年期的美国市政绿色债券。 募集资金用于为华盛顿州首府奥林匹亚市的一栋建筑项目进行再融资。 该建筑项目获得了LEED白金级认证,该建筑包括六层办公大楼和相关翼楼的设计,建造和装修,大型数据中心和停车库等。

我们的观点:该物业获得了高水准的绿色建筑认证,这证明了其绿色资质。 但是,我们强烈建议发行人建立清晰的跟踪和报告系统,并根据市场最佳实践寻求外部审查。

日立资本公司(Hitachi Capital Corporation)(100亿日元/ 8900万美元)发行了一份为期21年的项目债券,该债券获得了日本R&I的GA1绿色评估。 募集资金将用于与日本福岛的太阳能发电设施建设相关的新投资。
我们的观点:发行人在发行前报告中披露募集资金用于新项目和用于再融资的比例是积极的做法。 我们鼓励其他发行人也进行此类披露,以提高募集资金分配的透明度。

日本Konan Ultra Power(1.1亿日元/ 100万美元)是一家公私合营的区域性新电力公司,在滋贺县的港南市成立。 该公司为期15年的绿色债券发行,将募集资金专门用于两个物流设施的屋顶太阳能装置以及位于江南市的四所学校的LED安装。

R&I提供的绿色评估(GA1)披露了该项目的细节 - 例如太阳能板数量,年发电量和LED灯数量 - 以及一些预期环境效益指标,包括年度二氧化碳减排量。 该公司还致力于通过其网站公布每年与其募集资金用途和环境效益相关的关键指标。
我们的观点:我们欢迎这家公司加入日本绿色债券发行人的行列。 绿色债券评级中提供的信息清晰度正证实了发行人遵守最佳实践披露的承诺。 

荷兰LeasePlan(5亿欧元/5.6亿美元)于3月初发行了30年期高级无担保绿色债券。募集资金将仅用于购买电池驱动的的电动汽车(BEV)。Sustainalytics为该债券提供了第二方意见。

我们的观点:这一来自LeasePlan的基准发行是一个令人鼓舞的发展,因为它表明了汽车行业致力于应对气候变化的努力。 LeasePlan案例的优势可以扩展到其以共享经济为中心的商业模式。 作为最佳实践,该公司还获得了外部审查,并表明了对发行后报告的承诺,包括环境效益指标。

芬兰的OP Corporate Bank(5亿欧元/5.7亿美元)发行了一项为期五年的基准债券,其中包括许多合格资产,包括风能,太阳能,水电,废转能,非化石燃料能源效率,绿色建筑,污染预防,可持续水管理和低碳运输。 Sustainalytics提供了第二方意见。

在其年度绿色债券报告中,发行人将披露分配给每个领域的净募集资金金额,业务类型和融资项目的描述,按领域划分的贷款的起始和到期情况,以及任何未分配募集资金的余额。绿色债券框架还列出了指示性的环境效益指标。

我们的观点:迄今为止,尽管市场对北欧绿色债券有强烈的需求,但芬兰的绿色债券发行仍然有限,100多位投资者对此绿色债券的认购证实了这一点。作为该国最大的企业贷款机构之一,OP为其他芬兰银行开创了先例。

OP的绿色债券框架涵盖了广泛的领域。发行人对详细报告的承诺(包括每个符合条件领域的若干环境影响指标)是一个积极的信号。我们希望看到其他北欧发行人以此为范本。

美国俄勒冈州学区(4500万美元)于3月初发行了美国市政绿色债券,期限为20年。 该学区目前正在设计一所新的小学,以满足不断增长的学生群体的需求。 这将是威斯康星州建立的第一所“零排放”学校。 学校将结合使用建筑节能和现场发电,以使其在一年的时间内,实现此建筑运行的零排放。

我们的观点:威斯康星州第一所零碳排放学校的建设是一项值得称赞的努力,发行人承诺报告募集资金的使用及其环境效益。 我们鼓励获得外部审核和验证以符合市场上的最佳实践。

日本可再生能源公司(Renewable Japan)(79亿日元/ 7100万美元)作为一个光伏(PV)发电厂的开发商和运营商,发行了一支22年期的绿色债券。 预计募集资金将用于在日本北海道登别市建设光伏电站。 项目募集资金的分配状况和其预期二氧化碳减排量将在发行人的企业社会责任报告或公司网站上进行年度披露。

我们的观点:这是2019年在可再生能源领域的第三个来自日本的新发行人,今年新发行的5支绿色债券共计3.18亿美元。

2019年1月之前的首次发行
南京浦口康居建设集团有限公司(10亿元人民币/1.48亿美元),在其23亿元人民币(3.4亿美元)绿色PPN(私募债券)计划下发行绿色私募债券。 该交易旨在为经济适用房提供融资,条件为该住房建筑已经或将要获得至少一份针对中国绿色建筑标准的2星级认证。 整个计划将提供可量化的年度气候影响评估。

我们的观点:这是中国第一个将所有收益用于经济适用房并获得一定绿色建筑认证的绿色债券。 尽管该交易是私募,但发行人已披露有关收益使用和预期气候影响的详细信息。 我们希望看到更多同样高透明度的私募交易。

绿色金融新闻

欧盟委员会授权的可持续金融技术专家组(TEG)发布了欧盟绿色债券标准(EU GBS)的提案。该标准支持监管第二意见提供者,并提出了对于发布后影响报告的要求。反馈意见的征集于2019年4月3日结束。

法国领导的一个专家组发表了一份欧洲金融气候协定条约草案。它将为欧洲投资银行建立一个绿色子公司,该银行将提供价值高达每个欧盟成员国国内生产总值2%的优惠贷款,以资助气候项目。

中国出台了第一部全国统一的绿色金融指导方针 - 绿色产业指导目录。该文件概述了六个部门的绿色定义以及可以通过绿色债券融资的200多个项目类型。但该目录包括“清洁煤”,与气候债券分类标准不一致。中国人民银行(PBoC)正在更新其绿色债券认可项目目录,该目录将在不久的将来推出。中国人民银行有意向将其指导方针与国际最佳实践相协调。

英国金融行为监管局(FCA)和审慎监管局(PRA)于3月8日主办了新的气候金融风险论坛成立大会。 该委员会还包括25家金融服务公司,包括资产管理公司,银行和保险公司。

根据彭博社的一篇文章,美联储等央行对气候变化保持谨慎态度,将其视为一种操作而非系统性风险。

苏黎世保险集团与BlackRock合作开发了一个影响力度量框架,该框架可以汇总跨资产类别的关键环境和社会影响指标。 该框架将发布供公众使用,以促进影响测量标准和指标的进一步发展。

壳牌石油公司制定了首个短期减排目标,承诺到2022年将净碳足迹比2016年减少2-3%。高管薪酬与实现此目标挂钩。 投资者欢迎这一发展,其他化石燃料公司也纷纷效仿。

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